國外3D打印專家對于Stratasys的合并持何種看法？

導讀：3D打印行業(yè)目前正在經(jīng)歷十年來最大的變化，其中Stratasys參與了與其它幾家公司的合并談判，包括3D Systems、Desktop Metal和Nano Dimension。這些公司都涉足工業(yè)3D打印制造領域。有一位具有獨特視角的人曾在這四家公司中的三家工作過，他發(fā)表了對這起經(jīng)典商業(yè)收購案例的獨特看法。

△在Tuan TranPham于2022年6月為LinkedIn制作的圖形中，他強調(diào)了行業(yè)整合是3D打印的趨勢

南極熊了解到，Tuan TranPham不僅在 Stratasys 任職，還曾在以色列公司Objet 任職，Stratasys于2012年與該公司合并。他還曾在覆蓋亞太地區(qū)的粘合劑噴射先驅(qū)Z Corp工作，隨后轉入3D Systems公司且收購了該公司。此外，他在2016年至2019年期間還擔任了Desktop Metal的首席營收官。雖然他并沒有在Nano Dimension擔任職務，但他有可能在未來的某個時候加入該公司。

憑借著他在3D打印領域20年的經(jīng)驗，Tuan親眼見證了2012年Objet與Stratasys合并，這是3D打印行業(yè)中首個重要的大規(guī)模合并案例。隨后，他還親歷了GE在2016年收購當時市場上唯一的電子束粉末床熔融系統(tǒng)制造商Arcam的事件。

Tran以前Stratasys員工的身份表示：“20年前，這個行業(yè)要簡單得多。參與的公司并不多，價格在10萬美元（約為71萬人民幣）以下的產(chǎn)品也很少見。2010年我加入了3D Systems，次年該公司就收購了Z Corp。2012年，在Stratasys與Objet的合并過程中，我一直在Stratasys工作。所以第一大公司3D Systems收購了第四大公司Z Corp，然后第二大公司Stratasys與第三大公司Objet合并。我想每隔十年左右，你都可以期待發(fā)生一些整合。現(xiàn)在，Stratasys就像一個舞會皇后，每個人都想得到它�！�

△Desktop Metal的Studio System3D打印機

銷售渠道是關鍵：Desktop Metal

盡管參與合并討論的所有公司都銷售具有令人興奮的技術潛力和垂直應用的產(chǎn)品，但Tuan認識到了分銷渠道的真正價值。畢竟，他見證過合作過的公司如何利用這些渠道取得成功。Stratasys以擁有市場上最佳分銷渠道而聞名，這在很大程度上要歸功于與達索SOLIDWORKS的歷史合作伙伴關系。

Tuan表示："一切都是為了創(chuàng)造價值。如果我們討論價值創(chuàng)造的話，那么實際上誰是舞會皇后的收入來源呢？嗯，主要是渠道。我曾經(jīng)與這個渠道合作過。甚至在2016年，惠普也試圖進入Stratasys的渠道，但由于產(chǎn)品重疊而受阻。我進入了Desktop Metal的這個渠道，教授他們銷售Stratasys尚未提供的金屬解決方案，即使在今天也是如此。因此，他們將同時銷售Stratasys和Desktop Metal的產(chǎn)品。"

TranPham指出，媒體迄今尚未與行業(yè)內(nèi)五家頂級經(jīng)銷商交談，以了解他們對合并的看法。當考慮各種可能的重疊情況（例如Stratasys + 3D Systems、Stratasys + Nano Dimension以及Stratasys + Desktop Metal）時，最后一個組合可能會產(chǎn)生最佳的整體補充產(chǎn)品組合。

Tran說道：”現(xiàn)在，他們想要銷售Desktop Metal的產(chǎn)品。不僅如此，他們還想銷售EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品。甚至在我還在Desktop工作的時候，就已經(jīng)有了這種想法。經(jīng)銷商都是機會主義者。他們主要銷售CAD軟件，所以向同一客戶推銷這些新產(chǎn)品非常容易。只需給他們更多產(chǎn)品來銷售給同一個客戶即可。盡管過去兩年沒有產(chǎn)品，也沒有收入，但他們喜歡Desktop Metal的原因是作為營銷的潛在客戶來銷售所有其它產(chǎn)品。

他接著說道："我寧愿銷售Desktop Metal、EnvisionTEC和ExOne的產(chǎn)品，因為它們是Stratasys的補充。"

同時，Stratasys的管理層也認識到Desktop Metal交易的價值。Tuan指出，Stratasys團隊獲得了對Desktop Metal的控制權，而Desktop Metal的首席執(zhí)行官Ric Fulop仍然擔任董事會主席。在金融低迷時期，這個規(guī)模較小的公司找到了生機。

△3D Systems提出與Stratasys合并的成本協(xié)同效應

太多重疊：3D Systems

正如最近媒體指出的那樣，Stratasys實際上收到了本次交易核心公司的提案已經(jīng)大約兩年了。但是由于種種原因，這一消息直到最近才被公開。關于這個問題，Tran提出了自己的想法。

Tuan說："如果3D Systems真的想做某些事情，他們早就會這樣做了。為什么Stratasys自己宣布與Desktop Metal合并，而不是與3D Systems合并？也許他們這樣做只是為了炒作而已。盡管如此，Nano Dimension和3D Systems的產(chǎn)品已經(jīng)非常出色，以至于Tuan認為Stratasys的董事會必須考慮它們。

他接著說："我依然認為，無論發(fā)生什么，經(jīng)銷商仍然希望銷售Desktop Metal產(chǎn)品。我只是在3D Systems和Stratasys之間看不到這一點。我們在談論的是兩個巨頭，它們在過去的20多年里在所有的貿(mào)易展會上相互競爭，從未有過合作的經(jīng)歷，然而突然之間，它們想要互相收購。我不認為這對行業(yè)有好處，因為在這種情況下，會有很多產(chǎn)品重疊，很多優(yōu)秀的人才可能會被解雇。這不利于行業(yè)的發(fā)展、創(chuàng)新、人才或技術多樣性。我認為接下來可能會發(fā)生的是，Stratasys可能會接受3D Systems的報價。然而，我相信他們會想盡辦法避免陷入困境。"

購買聲望：Nano Dimension

就潛在合并而言，3D Systems、Desktop Metal和Stratasys都對合并后公司的價值做出了假設。然而，TranPham強調(diào)所有這些數(shù)字都只是推測，沒有確鑿的證據(jù)。在這些公司提出的節(jié)約金額背景下，只有Nano Dimension真正擁有保證資金。

Tuan說道：“Nano Dimension比3D Systems擁有更多的現(xiàn)金。他們有更多的資金來進行這樣的交易。他們可以繼續(xù)重組交易，他們有杠桿，不一定全是現(xiàn)金，但他們有很多資源需要清理。我認為他們不會放過Stratasys的管理層�！�

△Nano發(fā)布針對Stratasys股東的聲明

他接著說道：“Nano Dimension提到，他們并不關心實際的價值創(chuàng)造，因為他們只是想要控制權。他們經(jīng)歷了股價從幾美分到一美元再到兩美元的過程，籌集了超過十億美元，只是為了能夠購買并控制行業(yè)內(nèi)最大、最受尊敬的公司。我相信，只要他們擁有控股權，無論發(fā)生什么，包括Stratasys與Desktop Metal的合并，他們都不會介意�！�

然而，最近Nano Dimension表示將退出與Stratasys的合并討論。此外，它實際上將出售其在該公司的股份，可能會降低其股價。與此同時，該公司仍擁有超過10億美元的現(xiàn)金，并表示將探索其它收購可能性。

Tuan說道：“我認為Nano Dimension非常有趣。實際上，它遵循了Desktop Metal的策略。如果你想一想，Desktop Metal大部分的收入并不是來自產(chǎn)品銷售，而是通過籌集大量資金并獲得高估值，然后用這些資金購買EnvisionTEC和ExOne，這是一個了不起的成就。金錢可以做很多事情，真是太神奇了。

△Xact Metal的金屬3D打印加工過程示意

Tuan發(fā)表自己的見解

他說：“Nano Dimension擁有13億美元的資金，如果他們正確地利用這筆錢，他們可以做很多事情。對于我來說，我可能會購買Xact Metal來實現(xiàn)經(jīng)濟實惠的激光粉末床融合，同時還會購買土耳其的Sinterjet，來實現(xiàn)經(jīng)濟實惠且價格低于7.5萬美元的金屬粘合劑噴射�！�

總而言之，該行業(yè)仍在不斷嘗試發(fā)展。大部分的擴張都是在這些傳統(tǒng)3D打印制造公司的實驗室之外進行的。Tran總結道：“現(xiàn)在大約有2000家初創(chuàng)公司正在蓬勃發(fā)展。這就是這個行業(yè)的繁榮�！�