Stratasys 拒絕了3D Systems的新報價，結束了"合并討論"

2023年9月，南極熊獲悉，增材制造 (AM) 行業(yè)的兩大巨頭3D Systems和Stratasys終于結束了長達幾個月的"合并討論"。3D Systems公告了與 Stratasys 合并的最新提案，Stratasys 繼續(xù)堅持先前宣布的與Desktop Metal的合并。在這種情況下，Stratasys 不僅拒絕了 3D Systems 修改報價，而且還結束了談判。



3D Systems 的修訂提案
3D Systems 最近宣布了一項旨在收購 Stratasys 的新報價。修訂后的提案將把 Stratasys 的每股股份轉換為 7 美元現(xiàn)金，并擁有合并后實體 46% 的所有權。在此之前，兩家公司的董事于 2023 年 8 月 22 日舉行了一次會議，會上 Stratasys 確認合并將產(chǎn)生材料成本協(xié)同效應，但發(fā)現(xiàn) 3D Systems 股票的當前估值不足以完成此次交易。Stratasys 還透露了其對 Desktop Metal 合并的堅定承諾，拒絕與 3D Systems 進行進一步討論。

3D Systems 總裁兼首席執(zhí)行官 Jeffrey Graves 博士對此表示失望，他表示，盡管各方共同努力尋找共同點，但 Stratasys 仍然不屈服。Graves指責 Stratasys“已經(jīng)沒有時間了”，并繼續(xù)與 Desktop Metal 進行“大規(guī)模破壞價值”的合并。與之前的提案相比，更新后的提案表示 Stratasys 股東據(jù)具有更高的股權。此外，如果未獲得反壟斷許可，3D Systems 還保證向 Stratasys 支付 5000 萬美元的反向終止費，同時還提出了一項 1000 萬美元的保留計劃，用于保留兩家公司的關鍵人才。



被 Stratasys 拒絕
針對該要約，Stratasys 董事會辯稱，該報價代表Stratasys每股15.26美元的價值，僅比截至 2023 年 5 月 24 日未受影響的 Stratasys 普通股收盤價高出 3%， 不構成 Stratasys 與 Desktop Metal 合并協(xié)議中定義的‘優(yōu)先提案’。 Stratasys 董事會已終止與 3D Systems 的討論。董事會列出了對這筆交易不滿意的一系列原因，其中包括認為 3D Systems 的增長速度不夠。最近有關 3D Systems 最大客戶之一Align Technologies 及其收購增材制造公司 Cubicure 的消息是另一個被提及的問題。Stratasys 董事會指出：

如果 3D Systems 的牙科業(yè)務因 Align 轉移采購而下滑，3D Systems 的盈利能力可能會進一步下降，并拖累合并后公司的利潤率。這將使合并后的公司很難實現(xiàn)具有吸引力的長期營業(yè)利潤。Align Technology, Inc.（簡稱“Align”）的收入占 3D Systems 收入的 23%，預計將為 3D Systems 帶來嚴峻的增長挑戰(zhàn)。相信隨著時間的推移，Align 可能會過渡到多源打印技術。之前曾擔心 Align 可能會從 3D Systems 的立體光刻技術遷移到 DLP 技術，以用于設備和其他來源供應商的間接和直接打印。Align 最近宣布收購 Cubicure GmbH，后者在直接 3D 打印方面實力雄厚，這再次證實了我們的擔憂�，F(xiàn)階段，隨著Align不斷完善自己的解決方案以及其他替代方案的不斷增長，3D Systems 業(yè)務未來的市場份額和利潤率仍存在高度不確定性。

目前，美國司法部正在調查此類交易是否違反反壟斷法，這表明 Stratasys 和 3D Systems 之間更大規(guī)模的合并將會更加困難。這是 Stratasys 董事會的另一個擔憂，該董事會寫道："根據(jù) Stratasys 和 3D Systems 的詳細聯(lián)合分析，兩家公司的合并可能需要漫長而廣泛的監(jiān)管審查流程、延長交割時間以及巨額成本。"

與Desktop Metal的合并
Stratasys 并不急于重新考慮與 Desktop Metal 合并的計劃。該公司表示，在做出決定之前，正在等待 3D Systems 的“關鍵”盡職調查。就目前情況而言，Stratasys 維持其傾向于與 Desktop Metal 合并的立場。Desktop 和 Stratasys 的股東定于 2023 年 9 月 28 日就合并進行投票。對于此次合并，很明顯，目前沒有任何定論。未來如何發(fā)展，讓我們拭目以待！